科普好文：对比成熟资本市场沪深300与标普500存在哪些差异

标普500指数由世界权威金融分析机构标准普尔公司遇1957年开始编制，是记录美国500家代表性好的上市公司的股票指数。该指数采样面广、代表性强、精确度高、连续性好，能够很好地反映市场走势，是良好的股指期货标的。

沪深300指数于1998年启动编制，于2005年4月8日有沪深证券交易所联合发布，是反映沪深两市整体走势的“晴雨表”。该指数样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值，成分股具有较好的代表性和较高的流动性，反映了市场主流投资的收益情况，并为指数化投资和衍生产品的设计提供了基础。

作为中美两国的跨市场成分股指数，标普500和沪深300较好地反映了两国市场的整体走势，是投资者的重要参考和投资工具。两个指数在构造和表现等方面都有较高的相似性，同时也存在不少差异。

沪深300与标普500构造对比：

1.编制方法

沪深300在选样时着重关注公司的成交金额和总市值，而标普500综合考虑了总市值、交易量、资本化程度、基本面表现、产业类别等多个维度；在指数计算中，标普500使用已发行市值，而沪深300使用无限售条件的自由流通量，并通过分级靠档对市值进行阶梯型调整；在样本调整上，两个指标均可在公司发生重大变化时对指数进行临时调样，以确保样本及时反映股市动态情况。

沪深300编制方法

标普500编制方法

资料来源：中国银河证券研究院

2.行业结构

沪深300成分股中，总市值占比前三的行业为金融、工业和能源，其中金融行业市值占比达44%，工业、能源行业分别占11%和8%。标普500成分股中，总市值占比排名前三的行业为信息技术、可选消费和医疗保健，分别占29%、14%和13%。从整体分布来看，沪深300总市值构成中金融行业遥遥领先，所占比重近半，而其他行业市值占比均在10%以下，规模相对较小；标普500行业构成相对而言较为均匀，除信息技术行业占比稍大以外，可选消费、医疗保健、金融等行业市值相当，整体分布相对均匀。从高市值行业的特点来看，相比于沪深300成分股金融行业一家独大，标普500行业结构中高市值行业大多为信息技术、生物医药、互联网商务等新兴产业的高科技、创新型公司，其产业结构更为成熟和完善。

沪深300成分股行业结构

资料来源：中国银河证券研究院

标普500成分股行业结构

资料来源：中国银河证券研究院

3.个股权重

沪深300自由流通市值前十公司中，金融行业占据6席，而标普500市值前十公司则主要是科技型企业，再次体现了沪深300指数金融行业一家独大的特点。沪深300指数中，中国平安的自由流通市值权重高达6.05%，是苹果公司在标普500中权重的近两倍，对指数的影响非常大。

沪深300自由流通市值前十个股

资料来源：中国银河证券研究院

标普500市值前十个股

资料来源：中国银河证券研究院

由此可见，目前沪深300的金融股色彩浓重，金融行业对指数影响较大，而标普500的行业结构则更加平衡。沪深300的行业结构能否在未来朝着进一步平衡发展，以便更好地反映中国经济在新常态下的整体表现，我们拭目以待。